Finansielle forventninger til 2009

Den finansielle krise og økonomiske afmatning har på flere område medført større usikkerhed. TrygVesta anser det for vigtigt at give omverdenen så præcise forventninger til fremtiden som muligt, men for 2009 er forventningerne behæftet med betydelig større usikkerhed.

Forventningerne til 2009 indeholder ikke effekten af købet af Moderna Försäkringar Sak, idet disse aktiviteter først vil blive konsolideret ved lukning af handlen, der forventes i 1. halvår 2009. For yderligere oplysninger henvises til separat selskabsmeddelelse fra 2. marts 2009.

Kredit- og finanskrisen har siden udgangen af 3. kvartal 2008 blandt andet betydet at renter og valutakurser har ændret sig betydeligt, og disse ændringer påvirker forventningerne til TrygVestas resultat i 2009. På grund af de ekstraordinære forhold har TrygVesta valgt at opdatere forventningerne med rente- og valutaniveauer pr. medio februar 2009. De øvrige forudsætninger er uændrede.

Øget usikkerhed og store udsving i de finansielle markeder gør, at det er valgt at give et mere nuanceret billede af forventningerne, og desuden tilføjet en række følsomhedsberegninger. Formålet hermed er at vise betydningen af den faldende rente samt den betydelig lavere NOK-kurs.

Lavere præmievækst forventes i 2009
Præmieindtægterne forventes at stige cirka 4 % i lokal valuta under forudsætning af, at konkurrenceforholdene ikke ændrer sig markant fra niveauet ved udgangen af 2008. Præmievæksten forventes opnået via organisk vækst og de allerede iværksatte præmietiltag. Finland og Sverige forventes samlet at bidrage med 1,8 %, mens Danmark og Norge bidrager med 2,2 %.

I forhold til den realiserede bruttopræmievækst på 4,9 % i lokal valuta i 2008 er forventningerne reduceret for den forventede vækst i 2009. Dette er en følge af denøkonomiske afmatning, der ventes at påvirke forretningen på flere områder; lavere salg af nye biler, færre nyopførte villaer, og stigende arbejdsløshed, der reducerer behovet for arbejdsskadeforsikringer. En samlet vurdering af de forskellige faktorer har reduceret den oprindelige vækst-forventning for 2009 fra 5 % til 4 %.

TrygVesta fastholder strategien om, at vækst skal være lønsom.

Combined ratio påvirket af faldende rente
I forbindelse med offentliggørelsen af resultatet for 3. kvartal 2008 i november 2008 blev det meddelt, at forventningen til combined ratio i 2009 ville være i niveauet som for 2008. Dette var baseret på renteforudsætninger ved udgangen af 3. kvartal.

Renten, der anvendes til diskontering af erstatningshen-sættelserne, er i løbet af 4. kvartal 2008 og frem til medio februar 2009 faldet med 1,2 procentpoint (inklusive effekten af ændret diskonteringskurve), hvilket har en betydelig negativ påvirkning på combined ratio. Et rentefald på 1 procentpoint øger isoleret set combined ratio med cirka 1 procentpoint, idet de diskonterede forsikringshensættelser stiger.

Baseret på renteniveauet medio februar 2009 forventes i 2009 en combined ratio før afløb i niveauet 91-93 med en forventning på 92. Afløb har de seneste år udgjort 1,8 - 4,6 % af combined ratio. I 2008 var combined ratio således 89,1 efter afløb og 93,7 før afløb. I forhold til udmeldingen i efteråret 2008 er stigningen i combined ratio således alene et udtryk for lavere renteniveau.

Nedadgående trend på omkostningssiden
Omkostningerne var i 2008 påvirket af stigende løninflation samt betydelige investeringer i ”Det Levende Hus”. Før omkostninger til ”Det levende Hus” var omkostningsprocenten uændret 16,7 i lighed med 2007. I 2009 forventes en omkostningsprocent på niveau med 2007. Forventningen til omkostningsprocenten indeholder fortsat ekspansion i Finland og Sverige. Omkostningsprocenten ville være lige over 15 for de danske og norske aktiviteter.

Forsikringsteknisk resultat
Det forsikringstekniske resultat forventes at udgøre 1,5 mia. DKK for helåret 2009 i forhold til 1.591 mio. DKK i 2008 og før afløb. Renten, der anvendes til diskontering, er steget og faldet betydeligt igen siden sommeren 2008.Forventningen til det forsikringstekniske resultat i 2009
er præget af usikkerhed grundet renten. Der henvises endvidere til kapitlet Risikostyring for en følsomhedsanalyse.

Forudsætninger om forsikringsvirksomhed
Forudsætninger for forventning til resultatet i 2009 omfatter bruttopræmier, bruttoerstatninger, bruttoomkostninger, resultat af afgiven forretning og forsikrings-teknisk rente. Den forventede bruttopræmieindtægt er fastlagt med udgangspunkt i koncernens portefølje ved udgangen af 2008. Hertil kommer forudsætninger om salg og afgang af forsikringer og prisjusteringer af nuværende forsikringer.

Forudsætningerne for salg og afgang af forsikringer baseres på historik, planlagte initiativer og markedssituationen. Forudsætninger om prisjusteringer baseres primært på aftaler om reguleringer, som gælder for den enkelte forsikringspolice. Forventningerne er i lokal valuta.

Der fastlægges generelt erstatninger ud fra forudsætningerne om de forskellige produkter i de enkelte forretningsområder. Ved fastlæggelse af erstatningsprocenterne inddrages historiske erfaringer i form af gennemsnitlige erstatningsprocenter inden for de seneste fem år, hvor de seneste års udvikling generelt vægter tungest. De væsent-ligste områder, som kan påvirke det samlede resultat, er udviklingen i prissætningen af forsikringspræmier, skadefrekvenser og den anvendte diskonteringsrente. Forudsætninger for storme og storskader fastlægges med udgangspunkt i historiske erfaringer på ikke under ti år, hvor de seneste år vægter tungest. Herudover indarbejdes effekten af lønsomhedstiltag og eventuelle effekter af lovgivningsmæssige forhold i det forventede erstatningsniveau.

I forventningerne for 2009 forudsættes vejrligserstatninger for cirka 250 mio. DKK og storskadeerstatninger for brutto cirka 500 mio. DKK. I forventningerne for 2009 forudsættes, at de afsatte erstatningsreserver ikke vil give afløbstab eller gevinster i 2009.

Forventningerne til bruttoomkostningerne baseres på det forventede antal af medarbejdere i løbet af 2009 og de dertilhørende omkostninger. I det forventede antal medarbejdere indgår effekten af iværksatte effektiviseringstiltag. Hertil kommer øvrige omkostninger såsom
it-, drifts- og domicilomkostninger, som gennemgående er fastlagt med baggrund i kendte aftaler.

Resultatet af afgiven forretning baseres på indgåede aftaler med reassuranceselskaber for dækning af skadebegivenheder og -hændelser som for eksempel storme og storskader. Med udgangspunkt i disse aftaler og historiske data beregnes det forventede resultat af afgiven forretning.

Forudsætninger om investeringsvirksomhed
De volatile og usædvanlige forhold på de finansielle markeder gør, at forudsætningerne for investeringsafkastet er behæftet med ekstra stor usikkerhed. Der henvises til kapitlet Risikostyring for en følsomhedsanalyse.

Investeringsresultatet for 2009 baseres på følgende forudsætninger for investeringsaktiverne; der forudsættes en aktieandel på 3,6 % og et afkast på 7 % inklusive udbytte. Obligationer forventes at udgøre cirka 86 % af de samlede investeringsaktiver, og der forudsættes et afkast
på 3,93 % baseret på renteniveauerne pr. medio februar 2009. Endelig forventes ejendomsporteføljen, der udgør 10 % af aktiverne inklusive domicilejendomme, at give et afkast på 6,1 % eksklusive eventuelle værdireguleringer. I 2008 var afkastet for obligationer, aktier og ejendomme på henholdsvis 6,1 %, -32,8 % og 8,4 %. Investeringsresultatet efter overførsel af forsikringsteknisk rente for 2009 forventes at blive 300 mio. DKK i forhold til -988 mio. DKK i 2008..

Valutarisiko
2008 var præget af meget volatile valutakurser, som har en væsentlig virkning på resultatet af forsikringsdriften. TrygVesta er i forsikringsdriften direkte eksponeret i forhold til udsving i NOK, SEK og EUR. Med forventningen om et positivt resultatbidrag fra den norske del af forretningen, vil et fald i NOK have en negativ virkning på det samlede resultat for koncernen, hvor præsentationsvalutaen er DKK. Valutarisikoen på den del af egenkapitalen, der er bundet i NOK, er afdækket. Skemaet viser påvirkningen på præmievækst og resultat af forsikring ved forskellige kurser på NOK.

Forudsætninger om skat
Den effektive skatteprocent er påvirket af, at selskabsskatten er 25 % i Danmark og 28 % i Norge, samt det forhold at der ikke aktiveres udskudt skat på skattemæssige underskud i Sverige og Finland. Der forventes en effektiv skatteprocent på 27 i 2009, der dog afhænger af størrelsen af skattefrie eller ikke-fradragsberettigede aktie-
gevinster eller -tab.

For 2009 forventes en egenkapitalforrentning på 14-16 % efter skat.